人民币汇率暴跌，央行果断下调外汇存款利率是什么信号？

受疫情反复、美联储加速加息等多重因素影响，近期人民币汇率快速大幅贬值，央行出手稳定市场预期。

4月25日，为提高金融机构使用外汇资金的能力，中国人民银行决定，自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即即，外汇存款准备金率由目前的9%下调至8%。

此次外汇存款准备金率调整释放出什么信号？这次调整有何不同？未来人民币汇率将如何走？第一财经采访了多位行业专家。综合来看，此次下调外汇存款准备金率，央行释放了外汇市场“企稳”的信号，有利于人民币汇率保持基本稳定。

“政策含义很明确，希望人民币贬值压力能得到缓解。”智信投资研究院首席经济学家连平告诉第一财经，“流动性释放后，有利于稳定市场供需关系。”

中银证券全球首席经济学家管涛告诉第一财经记者：“央行对存款准备金率的操作大多是2个百分点，调整到1个百分点是因为近期人民币汇率调整比较快。 ，央行此时通过此次操作释放信号。”他预计央行将根据外汇市场的供需情况，包括逆周期因素等进行操作，不排除出台其他新措施。

为什么要下调外汇存款准备金率？

外汇存款准备金是指金融机构按照规定在中国人民银行存放外汇存款的一定比例的存款。外汇存款准备金率是指金融机构在中国人民银行存放的外汇存款准备金与其吸收的外汇存款的比率。

对于此次调整，市场普遍认为央行有意通过调整存款准备金率来释放汇市“企稳”的信号。

近期，全球外汇市场异常波动，人民币汇率连续多日上涨。 4月25日，在岸和离岸人民币兑美元汇率分别跌破6.55和6.@。 >60，跌幅超过600个基点。

“上周以来，受国内外因素影响人民币外汇牌价，人民币汇率大幅下跌。央行此时下调外汇存款准备金率，以释放外汇流动性，有助于改善市场预期。可以起到平息市场情绪的信号，帮助人民币汇率保持基本稳定。”管涛告诉第一财经记者。

在连平看来，降低存款准备金率的政策目标比较明确，即针对近期人民币的大规模贬值，政策目标非常明确。

“降低外汇存款准备金率将增加金融机构的外汇可用资金。也就是说，金融机构手中的流动性将会增加，这将对稳定市场上的外汇供求关系起到一定的作用。现在市场上外汇资金比较 人民币资金比较短缺，而人民币资金比较充裕。加之其他一系列因素，导致人民币贬值，美元升值。这是一种市场交易情况。供需失衡导致美元升值。流动性释放后，有利于稳定市场供需关系。”连平告诉记者。

中国光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也表示，央行将根据市场情况适当调整外汇存款准备金率。一是增加外汇供给，调整外汇供求关系，促进市场平衡；避免市场超调。

这种变化有何不同？

此前，外汇存款准备金率曾多次调整。

为加强外汇存款准备金管理，充分发挥外汇存款准备金功能，促进金融机构稳健经营，自2005年1月15日起，金融机构外汇存款准备金率机构已统一调整为3%； 2006年9月15日，金融机构外汇存款准备金率统一调整为4%； 2007年5月15日，金融机构外汇存款准备金率统一调整为5%。

每隔14年，2021年6月和2021年12月，人民币汇率外汇存款准备金率将分别上调两个百分点，即金融机构外汇存款准备金率从 5% 提高到 7%，从 7% 提高到 7%。 9%，这是央行希望遏制人民币快速升值的信号。

值得注意的是，此次下调外汇存款准备金率与2021年的情况正好相反。

“当时贸易顺差比较大，市场外汇供给比较大，人民币升值，美元贬值，所以2021年外汇存款准备金率将有两次上调，主要是为了应对市场上外汇资金过剩的问题。目前的情况正好相反。从目前下调1个百分点来看，利率是相对中性的。但政策含义很明确，希望人民币贬值压力可以缓解。”连平说。

“此前央行对存款准备金率的操作大多是2个百分点，这次调整为1个百分点，因为近期人民币汇率调整比较快，央行通过这个释放信号此时操作。”关涛指出。

连平表示，目前金融机构外汇存款规模在1万亿美元左右，下降1个百分点超过100亿美元。量不大，但边际效应还是会比较明显。 “在这个关键时刻，政策发出的强烈信号将对未来人民币汇率的波动产生积极影响，甚至会出现一些周期性的反转情况。”

未来人民币汇率将如何走？

3月以来，人民币持续贬值，汇率重回“6.5时代”，市场也受到广泛关注。应对人民币汇率贬值，央行将打什么牌？未来汇率走势如何？

业内专家认为，从2022年人民币汇率走势来看，影响因素较为复杂，包括俄乌冲突、美联储加息、全球通胀、疫情反复爆发等。汇率影响。

连平表示，目前来看，2022年有几个因素可能使人民币面临较大压力。首先，美联储加息在短期内对人民币汇率的影响较为明显，即预期的;二是俄乌冲突和疫情导致各国通胀上升，各国经济增长明显放缓，将对中国产生影响。资本流动会产生一些影响。全球避险需求上升也是人民币面临贬值压力的重要原因。另外，2022年中国贸易顺差可能收窄，受疫情影响，中国要实现原定目标难度很大，一系列因素可能导致资本流动。

但人民币汇率的短期波动并未改变稳定运行的格局。 “这种贬值压力可能是阶段性的，是中短期可能发生的事件，目前应该避免一些短期波动带来的风险。但总体来看，中国经济的基本面还是相对的国际收支总体形势仍以顺差为主，中国经济中长期发展前景良好，投资回报良好，不存在中长期趋势贬值的可能人民币。”连平强调。

对于人民币汇率走势，国家外汇管理局副局长兼新闻发言人王春英近日表示，外汇市场交易理性有序，汇率预期基本稳定。从目前人民币兑外汇远期、期权等衍生品相关指标来看，不存在明显的升值或贬值预期。同时，市场主体继续保持“高位结汇、低位购汇”的理性交易模式，用行动体现了对汇率前景的真实看法。例如，3月份美元指数上涨时，市场人士选择在人民币贬值回调窗口期间增加结汇。市场主体的这种行为实际上会增加当时的结售汇顺差，支持人民币汇率的相对稳定。在汇率贬值时结汇，有利于市场稳定。

为对冲人民币贬值的顺周期影响，央行采用的汇率管理工具主要包括逆周期因素、外汇风险准备金、跨境融资宏观审慎工具、口头干预。

管涛认为人民币外汇牌价，外汇存款准备金率作为工具更多是信号功能，不直接影响外汇供求关系，释放外汇流动性，影响人民币汇率和市场情绪通过本外币利率差异。他预计央行将根据外汇市场供需情况，包括逆周期因素进行操作，不排除出台其他新措施。