全球债务繁荣和比特币的未来

冉学冬

经过一段时间的审议，中国监管机构终于停止了 ICO。通读央行等七部委文件，主要内容有两点，一是停止ICO，二是不进行法定货币与比特币的交易。

第二点特别致命。文件声明为：自本公告发布之日起，任何所谓的代币融资交易平台不得从事代币与“虚拟货币”的法定货币兑换。业务，不得买卖代币或作为中央对手方买卖代币或“虚拟货币”，不得为代币或“虚拟货币”提供定价、信息中介等服务。

笔者之前分析过，ICO融资没有信用币的参与是不可能的，因为信用币是基础。因为ICO是以比特币的名义融资，其实募集的是美元、人民币等信用货币，因为ICO投资人必须用人民币和美元购买比特币，而比特币金融家也必须用人民币和美元购买比特币。转换为美元和人民币，因为比特币目前的交易范围非常小全球打击比特币，无法为该项目提供资金。

虽然看起来这是对冲操作，但一开始确实对比特币有利，ICO和比特币的双向走强是比特币今年大涨的重要原因。今年以来比特币价格上涨了360%，整个数字货币市场的市值也上涨了800%。

央行今日公布消息后，比特币等数字货币暴跌，比特币大跌1400元，最低2.72万。以太坊下跌 200 元至 1950 元。

鉴于中国在比特币市场的地位和出台措施的力度，笔者估计比特币和以太坊的衰落可能才刚刚开始。

公开资料显示，中国提供ICO服务的相关平台有43家，其中第三方特许经营和虚拟货币交易+ICO模式占绝大多数。从ICO支持的融资币种来看全球打击比特币，比特币和以太坊占比最高，两者合计占比超过90%。 2017年以来，ICO项目累计融资规模达到63523.64BTC、852753.36ETH，以及部分人民币等虚拟货币。 2017年7月19日0:00折算，总计26.16亿元，累计参与人数达到10.50000人。今年全球ICO筹集了近13亿美元，折合人民币约90亿元，中国占比约30%，而在比特币的挖矿中，由于中国的电价低廉，大量电被废弃中西部。中国有大量比特币挖矿机构挖比特币，70%的比特币是通过中国电力开采的。

可见，央行暂停ICO将对比特币市场造成致命打击。

虽然比特币不被大多数主权国家承认，但它的价值仍然是相对于信用货币而言的：信用货币价值下降，它的价值就会上升；如果信用货币的价值上升，它的价值就会增加。价值下降。

然后我们看到，尽管美联储缩表，欧洲和日本也表示将停止IPO，中国的去杠杆和去产能也在进行中，全球经济已经开始回暖，但全球债务增速还是相当惊人的。

摩根大通提供的数据还显示，就在两周前，负收益率政府债券规模在短短一个月内飙升 25% 至 8.68 万亿美元，创历史新高。自 2016 年 10 月以来的最高水平。截至 9 月 1 日，摩根大通 GBI 广泛指数追踪的全球负收益率国债规模攀升至 7.4 万亿美元，创一年新高，较去年同期飙升 60%。年初。

摩根大通的解释是，主要是日本推高了负收益债券的规模。过去一个月，日本 10 年期国债收益率显着下降，自 11 月美国大选以来首次跌至零以下。日本负收益率政府债券规模为6万亿美元，占总规模的62%。欧洲负利率债务规模为2.8万亿美元，占总规模的38%。其中，一半以上是法国和德国的政府债券。

负收益率国债是指政府向你借钱，你不仅不付利息，还要偿还给政府，主要是通过央行的购买。央行借钱给政府的时候，不仅不收利息，还给政府补贴。央行的钱是凭空印出来的，印出来的钱投放市场，相当于老百姓向政府借钱补贴，所以法币的价值会下降。在这种情况下，比特币黄金没有理由上涨。 ?

事实上，全球债务规模也在加速增长。近日，国际金融研究所（IIF）的最新研究报告显示，去年全球债务水平再次上升5000亿美元，达到创纪录的217万亿。美元的历史新高现在相当于全球经济年产出的 327%。

从货币价值的角度来看，当央行印钞稀释货币价值时，虚拟货币比特币的价值正在上升，因为一旦人们能够认出比特币，它的价值就是与生俱来的。尽管美联储计划缩表，但近期经济数据不佳，经济复苏乏力。

货币的本质是信用。当当地货币的信用被削弱时，就是比特币的信用被加强的时候。由于大家的认可，而且比特币的基础是国际网络，政府可以对比特币的干预造成市场波动，虽然短期内，比特币等将遭受另一次重大挫折。